銀華基金：市場(chǎng)進(jìn)一步下探空間有限

上周A股縮量下跌，深V北向資金逆勢(shì)流入，基金解讀近歷極泰呵護(hù)政策密集出臺(tái)。震蕩指標(biāo)征等資金云開(kāi)app官方入口下載展望后市，多項(xiàng)待市盡管近期市場(chǎng)走勢(shì)偏弱但當(dāng)前估值水平表明資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計(jì)入投資者過(guò)于悲觀預(yù)期，已接預(yù)期溢市場(chǎng)底部特征明顯。史底政策端利好也在不斷積累，部特從貨幣政策意外降準(zhǔn)到資本市場(chǎng)多家公司集體回購(gòu)/增持，場(chǎng)否再到樓市白名單政策細(xì)則出臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放積極信號(hào)。深V中長(zhǎng)期看，基金解讀近歷極泰隨著悲觀情緒逐步釋放，震蕩指標(biāo)征等資金政策落地效果顯現(xiàn)，多項(xiàng)待市經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)修復(fù)，已接預(yù)期溢A股有望迎來(lái)超跌反彈行情。史底

股權(quán)估值性價(jià)比達(dá)歷史高位，云開(kāi)app官方入口下載顯示市場(chǎng)對(duì)悲觀預(yù)期的定價(jià)已較為充分，A股步入底部?jī)r(jià)值區(qū)間。從風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)維度，當(dāng)前跨資產(chǎn)表現(xiàn)隱含的風(fēng)險(xiǎn)暴露已較高，市場(chǎng)進(jìn)一步下探空間有限。從估值維度，1月末上證指數(shù)估值分位數(shù)已位于歷史偏低水平，市盈率為近十年以來(lái)的20%分位，市凈率為近十年以來(lái)的0.8%。從股債收益差維度，當(dāng)前滬深300指數(shù)股債收益差已觸及2倍標(biāo)準(zhǔn)差，股票的配置性價(jià)比凸顯。

鑫元基金：中期更多政策落地有望催化反彈行情

A股周一大幅震蕩可能有兩個(gè)原因：一是上周末10家首批中證A50 ETF集體獲批，市場(chǎng)將至少迎來(lái)20億元的增量資金。從行業(yè)構(gòu)成權(quán)重來(lái)看，中證A50指數(shù)大市值風(fēng)格突出，成份股的行業(yè)分布均衡，反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段對(duì)碳中和、新能源、醫(yī)療創(chuàng)新等新經(jīng)濟(jì)大方向的覆蓋。

二是美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加35.3萬(wàn)人，為2023年1月以來(lái)最大增幅，預(yù)估為增加18.5萬(wàn)人，前值為增加21.6萬(wàn)人。美國(guó)1月失業(yè)率為3.7%，預(yù)估為3.8%，前值為3.7%。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，期貨市場(chǎng)隱含的3月降息預(yù)期從36%回調(diào)至24.1%，全年降息預(yù)期回調(diào)至129個(gè)基點(diǎn)。

展望后市，短期市場(chǎng)仍處于磨底期，流動(dòng)性偏緊下的多空切換可能會(huì)導(dǎo)致震蕩加劇，中期更多政策落地有望催化反彈行情。短期股指波動(dòng)加劇，市場(chǎng)處于較低位置，市場(chǎng)預(yù)期較為混亂。中期維度看，更多刺激政策正在路上。比如：一是降準(zhǔn)降息，2023年12月扣除政府融資后的社融增速繼續(xù)創(chuàng)歷史新低，根本在于實(shí)際利率高企，私人資本開(kāi)支意愿非常低，目前30年期國(guó)債收益率已經(jīng)創(chuàng)歷史新低，短端利率高企，未來(lái)貨幣政策有望持續(xù)寬松。二是目前中央政府具備逆勢(shì)加杠桿的能力，2024年國(guó)內(nèi)赤字率將提升，特別是國(guó)債發(fā)行等都值得期待，未來(lái)繼續(xù)跟蹤觀察。

中信保誠(chéng)基金：關(guān)注微觀資金結(jié)構(gòu)變化

展望后市，關(guān)注微觀資金結(jié)構(gòu)變化。一方面，持續(xù)下跌與杠桿類風(fēng)險(xiǎn)形成負(fù)反饋，引發(fā)微觀流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂;另一方面，出現(xiàn)增量資金申購(gòu)滬深300ETF，如果能夠確認(rèn)該類資金屬于長(zhǎng)線行為，則有利于市場(chǎng)在超跌的基礎(chǔ)上，提前實(shí)現(xiàn)基本面企穩(wěn)回升。

萬(wàn)家基金：預(yù)計(jì)資金面情況將會(huì)邊際改善

展望后市，目前兩融余額和擔(dān)保比例下降較快，后者已接近2018年低點(diǎn)，股指期貨度過(guò)集中交割階段，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性壓力將有所緩解。后續(xù)隨著流動(dòng)性內(nèi)外壓力的逐漸釋放，以及北向資金的流入情況改善和央行降息預(yù)期的釋放，預(yù)計(jì)資金面情況將會(huì)邊際改善。

總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)估值、成交等情緒指標(biāo)仍處于歷史偏底部區(qū)間，投資者入市意愿偏弱，增量資金有限，但考慮到近期穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的政策陸續(xù)出臺(tái)和落地，政策面的積極變化有助于短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)化解及投資者信心提振，后續(xù)市場(chǎng)仍具備繼續(xù)修復(fù)的動(dòng)能，對(duì)A股中期表現(xiàn)不必過(guò)分悲觀。

配置層面，短期結(jié)合政策變化關(guān)注受益領(lǐng)域，注重景氣回升和紅利資產(chǎn)的攻守結(jié)合。

鵬揚(yáng)基金：增量資金流入明顯偏向大盤(pán)

近期市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是股票市場(chǎng)下跌的主因。大盤(pán)藍(lán)籌、金融地產(chǎn)基建等板塊相對(duì)抗跌，中小市值板塊普遍面臨去杠桿壓力，增量資金流入明顯偏向大盤(pán)，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)和結(jié)構(gòu)分化。

在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，我們認(rèn)為可以布局高股息等受益于降息預(yù)期的資產(chǎn)，以及估值合理、通過(guò)打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善的標(biāo)的。

西部利得基金：當(dāng)前創(chuàng)業(yè)大盤(pán)指數(shù)具備較高的估值性價(jià)比

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)大盤(pán)正處在歷史估值分位的低點(diǎn)，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年2月3日創(chuàng)業(yè)大盤(pán)指數(shù)的PE-TTM為21.52.處于成立以來(lái)百分之零分位。從具體位置看，歷經(jīng)兩年多調(diào)整指數(shù)較2021年7月高點(diǎn)已下跌近60%。拉長(zhǎng)視角，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)大盤(pán)指數(shù)具備較高的估值性價(jià)比，其中長(zhǎng)期配置價(jià)值值得關(guān)注。

整體上，當(dāng)前深證紅利指數(shù)韌性較強(qiáng)，一方面來(lái)自家電等高股息資產(chǎn)提供了較高的相對(duì)收益，另一方面以白酒和地產(chǎn)為代表的順周期行業(yè)無(wú)論是調(diào)整幅度還是時(shí)長(zhǎng)都相當(dāng)充分。當(dāng)前我們認(rèn)為深證紅利或具備不錯(cuò)的防御反擊價(jià)值，短期指數(shù)價(jià)值主要表現(xiàn)為防御性，但中長(zhǎng)期視角下A股持續(xù)調(diào)整的癥結(jié)在于宏觀預(yù)期，因此如果扭轉(zhuǎn)那么順周期屬性較強(qiáng)的深證紅利將有望發(fā)揮去彈性價(jià)值。

諾安基金：2月份是阻斷負(fù)反饋和風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放的重要觀察期

當(dāng)前A股市場(chǎng)再次陷入流動(dòng)性循環(huán)連鎖負(fù)反饋的過(guò)程，2月份是阻斷負(fù)反饋和風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放的重要觀察期。

配置上，當(dāng)前建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的紅利藍(lán)籌。有類“平準(zhǔn)”托底，機(jī)構(gòu)保守化調(diào)倉(cāng)以及國(guó)資委考核改革催化的央企紅利低波和高股息板塊是當(dāng)下最具共識(shí)的主線。在負(fù)反饋?zhàn)钄嘀?，建議繼續(xù)關(guān)注前期因?yàn)榱鲃?dòng)性沖擊而出現(xiàn)估值進(jìn)一步大幅下修的科技、醫(yī)藥、新能源板塊中的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種。

廣發(fā)基金：建議繼續(xù)保持樂(lè)觀的態(tài)度

當(dāng)前A股市場(chǎng)依舊處在相對(duì)低估值的區(qū)域，海外流動(dòng)性處在寬松周期的拐點(diǎn)附近，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，建議繼續(xù)保持樂(lè)觀的態(tài)度。

來(lái)源：澎湃新聞

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